中国巨石(600176.CN)

鹰眼预警:中国巨石应收账款增速高于营业收入增速

时间:20-08-18 20:16    来源:新浪

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月18日,中国巨石(600176)发布2020年半年度报告。

报告显示,公司2020年上半年营业收入为48.92亿元,同比下降3.37%;归母净利润为7.62亿元,同比下降27.66%;扣非归母净利润为6.92亿元,同比下降28.36%;基本每股收益0.2177元/股。

公司自1999年4月上市以来,已经现金分红16次,累计已实施现金分红为37.21亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对中国巨石2020年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为48.92亿元,同比下降3.37%;净利润为7.39亿元,同比下降29.97%;经营活动净现金流为10.31亿元,同比增长1.49%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报,营业收入同比变动分别为23.06%,0.89%,-3.37%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630营业收入(元)50.18亿50.62亿48.92亿营业收入增速23.06%0.89%-3.37%
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报,归母净利润同比变动分别为25.91%,-16.83%,-27.66%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630归母净利润(元)12.67亿10.54亿7.62亿归母净利润增速25.91%-16.83%-27.66%
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报,扣非归母净利润同比变动分别为30.06%,-23.77%,-28.36%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630扣非归母利润(元)12.67亿9.66亿6.92亿扣非归母利润增速30.06%-23.77%-28.36%
从收入成本及期间费用配比看,需要重点关注:

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内,营业收入同比变动-3.37%,税金及附加同比变动41.68%,营业收入与税金及附加变动背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)50.18亿50.62亿48.92亿营业收入增速23.06%0.89%-3.37%税金及附加增速23.23%-37.4%41.68%
结合经营性资产质量看,需要重点关注:

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内,应收账款较期初增长57.84%,营业收入同比增长-3.37%,应收账款增速高于营业收入增速。

项目201806302019063020200630营业收入增速23.06%0.89%-3.37%应收账款较期初增速42.64%54.46%57.84%
• 营业收入增速持续下降,应收账款增速持续增长。近三期半年报,营业收入同比变动分别为23.06%、0.89%、-3.37%持续下降,应收账款较期初变动分别为42.64%、54.46%、57.84%持续增长。

项目201806302019063020200630营业收入增速23.06%0.89%-3.37%应收账款较期初增速42.64%54.46%57.84%
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报,应收账款/营业收入比值分别为35.04%、38.06%、43.91%,持续增长。

项目201806302019063020200630应收账款(元)17.58亿19.27亿21.48亿营业收入(元)50.18亿50.62亿48.92亿应收账款/营业收入35.04%38.06%43.91%
二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为31.81%,同比下降21.35%;净利率为15.11%,同比下降27.52%;净资产收益率(加权)为4.77%,同比下降33.75%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报,销售毛利率分别为45.58%、40.44%、31.81%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630销售毛利率45.58%40.44%31.81%销售毛利率增速-1.49%-11.29%-21.35%
• 销售净利率持续下降。近三期半年报,销售净利率分别为25.35%,20.84%,15.11%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630销售净利率25.35%20.84%15.11%销售净利率增速2.05%-17.78%-27.52%
结合公司资产端看收益,需要重点关注:

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报,加权平均净资产收益率分别为9.74%,7.2%,4.77%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630净资产收益率9.74%7.2%4.77%净资产收益率增速9.82%-26.08%-33.75%
三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为53.59%,同比下降0.21%;流动比率为0.89,速动比率为0.72;总债务为133.44亿元,其中短期债务为70.5亿元,短期债务占总债务比为52.84%。

从短期资金压力看,需要重点关注:

• 短期债务较大,存量资金存缺口。报告期内,广义货币资金为24.7亿元,短期债务为70.5亿元,广义货币资金/短期债务为0.35,广义货币资金低于短期债务。

项目201806302019063020200630广义货币资金(元)44.56亿38.19亿24.66亿短期债务(元)79.26亿95.53亿70.5亿广义货币资金/短期债务0.560.40.35
• 短期债务压力较大,资金链承压。报告期内,广义货币资金为24.7亿元,短期债务为70.5亿元,经营活动净现金流为10.3亿元,短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201806302019063020200630广义货币货币资金+经营活动净现金流(元)60.23亿48.35亿34.97亿短期债务+财务费用(元)81.03亿97.97亿72.97亿
• 现金比率小于0.25。报告期内,现金比率为0.19,现金比率低于0.25。

项目201806302019063020200630现金比率0.430.30.19
• 现金比率持续下降。近三期半年报,现金比率分别为0.24、0.19、0.19,持续下降。

项目201806302019063020200630现金比率0.240.190.19
从长期资金压力看,需要重点关注:

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报,广义货币资金/总债务比值分别为0.4、0.28、0.18,持续下降。

项目201806302019063020200630广义货币资金(元)44.56亿38.19亿24.66亿总债务(元)111.74亿136.45亿133.44亿广义货币资金/总债务0.40.280.18
从资金管控角度看,需要重点关注:

• 总债务/负债总额比值大于20%,利息支出/净利润比值大于30%。报告期内,总债务/负债总额比值为67.91%,利息支出占净利润之比为35.61%,利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目201806302019063020200630总债务/负债总额80.27%79.17%67.91%利息支出/净利润16.39%24.18%35.61%
• 预付账款变动较大。报告期内,预付账款为2.4亿元,较期初变动率为90.82%。

项目20191231期初预付账款(元)1.28亿本期预付账款(元)2.44亿
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长90.82%,营业成本同比增长10.63%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目201806302019063020200630预付账款较期初增速11.23%11.06%90.82%营业成本增速24.65%10.43%10.63%
• 其他应收款变动较大。报告期内,其他应收款为11.2亿元,较期初变动率为729.51%。

项目20191231期初其他应收款(元)1.35亿本期其他应收款(元)11.23亿
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报,其他应收款/流动资产比值分别为1.13%、1.46%、9.83%,持续上涨。

项目201806302019063020200630其他应收款(元)8822.65万1.2亿11.23亿流动资产(元)78.28亿82.29亿114.26亿其他应收款/流动资产1.13%1.46%9.83%
• 应付票据变动较大。报告期内,应付票据为14.8亿元,较期初变动率为30.31%。

项目20191231期初应付票据(元)11.39亿本期应付票据(元)14.84亿
• 其他应付款变动较大。报告期内,其他应付款为3.6亿元,较期初变动率为158.69%。

项目20191231期初其他应付款(元)1.38亿本期其他应付款(元)3.56亿
从资金协调性看,需要重点关注:

• 资金协调性亟需加强。报告期内,公司营运资金需求为26.5亿元,营运资本为-13.7亿元,企业经营活动和投资活动均存在资金缺口,公司现金支付能力为-40.2亿元。

项目20200630现金支付能力(元)-40.17亿营运资金需求(元)26.51亿营运资本(元)-13.67亿
四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为2.79,同比下降12.61%;存货周转率为1.55,同比下降4.05%;总资产周转率为0.14,同比下降14.11%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报,应收账款周转率分别为3.36,3.19,2.79,应收账款周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630应收账款周转率(次)3.363.192.79应收账款周转率增速29.63%-4.94%-12.61%
• 存货周转率持续下降。近三期半年报,存货周转率分别为2.18,1.61,1.55,存货周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630存货周转率(次)2.181.611.55存货周转率增速33.05%-26.17%-4.05%
从长期性资产看,需要重点关注:

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报,总资产周转率分别0.19,0.16,0.14,总资产周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630总资产周转率(次)0.190.160.14总资产周转率增速13.94%-16.04%-14.11%
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报,营业收入/固定资产原值比值分别为0.34、0.28、0.25,持续下降。

项目201806302019063020200630营业收入(元)50.18亿50.62亿48.92亿固定资产(元)148.61亿181.68亿193.26亿营业收入/固定资产原值0.340.280.25
• 在建工程变动较大。报告期内,在建工程为31.3亿元,较期初增长42.94%。

项目20191231期初在建工程(元)21.88亿本期在建工程(元)31.27亿
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