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化工行业周报:MDI7月挂牌价出台,国际原油价格反弹

发布时间:2017-07-02    研究机构:兴业证券

一周涨幅较大的产品:维生素D3(国产),210.7%;维生素A(国产),9.3%;丁苯橡胶(1502,齐鲁石化),8.8%;维生素K3(96%,国产),7.7%;SBS(F675,广东),7.6%。

一周跌幅较大的产品:原盐(山东),-26.7%;R22(浙江),-10.1%;苯胺(华东),-6.2%;R125(浙江),-5.7%;R410a,-4.5%。

MDI7月挂牌价出台。本周,万华化学公布7月MDI挂牌价,其中聚合MDI分销市场挂牌价2.3万元/吨(与6月相比不变),直销市场挂牌价2.3万元/吨(与6月相比不变);纯MDI挂牌价2.57万元/吨(比6月下调1500元/吨);公司挂牌价处于历史同期的较高水平。当前MDI下游需求较为平稳,而据悉上海联恒5月检修后6月初复产,因技术原因一直低负荷运行,市场供应较为有限;此外当前纯MDI下游需求较为平淡,部分厂家为减少纯MDI产出而降低负荷,导致聚合MDI生产负荷随之降低,市场货源相对偏紧。本周市场价格基本维持稳定,华东地区聚合MDI、纯MDI分别为2.36、2.28万元/吨。 国际原油价格反弹。本周WTI主力期货上涨5.1%至45.21美元/桶,Brent主力期货上涨4.5%至47.57美元/桶。据EIA数据,上周美国原油日产量下降10万桶至930万桶,这是2016年7月份以来最大降幅,此外本周美国原油钻井平台数下降2口至756口,为近半年来首次下降。本周美元指数下跌1.57至95.69,亦对原油价格形成支撑。

乙二醇价格上涨。本周,乙二醇市场价格上涨4.8%至6810元/吨。本周原油价格反弹对石化产业链产品价格提振明显。供给方面,国内装置五月以来集中检修、负荷回落,亚东石化50万吨MEG装置6月下旬因故降负至5-6成附近运行,安徽淮化10万吨合成气制MEG装置6月下旬再次停车;港口库存呈现下降趋势,供应整体趋紧。需求方面,下游聚酯厂产销仍佳、盈利尚可,原材料采购市场的交投气氛良好。

维生素D3、A价格上涨。本周,维生素D3价格上涨210.7%至435元/公斤,维生素A亦上涨9.3%至135元/公斤。中央环保督察组于6月进入浙江;维生素D3与维生素A主要生产企业多集中于此,部分企业主动停产检修导致市场货源趋于紧张。维生素价格高位导致下游采购谨慎,终端饲料厂维持刚需采购。

投资视点:近期部分前期表现强势品种社会库存有所增加,原油价格波动之下产品价格有所下行,整体波动已经渐趋平缓。建议重点关注:1)部分具备产业链一体化、成本优势突出、环保执行到位,且随着产能释放、新品投产有望持续稳健增长的行业龙头;2)供给侧改革背景下,受益于环保趋严及原油价格向上的细分子行业;3)产业趋势下发展空间广阔、业绩增长较为确定的优质资产。重点关注子行业和公司:万华化学(MDI)、华鲁恒升(尿素)、扬农化工(农药)、中国巨石(600176)(玻纤)、联化科技(农药及医药中间体)、海利得(涤纶工业丝)、万润股份(液晶、沸石)、国瓷材料(电子化学品)、金正大、史丹利(复合肥)、金发科技(改性塑料)、三友化工(粘胶)、长青股份(农药)、福斯特(新材料)、诺普信(农药制剂)等。

风险提示:化工产品需求不达预期的风险,国际油价大幅下跌的风险。

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