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中国巨石(600176)2019年三季报点评:玻纤行业周期底部 公司业绩小幅下滑 未来发展向好

发布时间:2019-10-24    研究机构:兴业证券

  投资要点

  事件:中国巨石(600176)发布2019 年三季报,报告期内实现营业收入77.38 亿元,同比增长1.43%;实现营业利润18.61 亿元,同比下降19.16%;实现归属上市公司股东的净利润15.49 亿元,同比下降19.02%,按最新35.02 亿股的总股本计,实现摊薄每股收益0.44 元(扣非后为0.44 元),半年度每股经营性净现金流0.46 元。

  其中第三季度实现营业收入26.76 亿元,同比增长2.49%;实现营业利润5.95 亿元,同比下降-24.11%;实现归属上市公司股东的净利润4.95 亿元,同比下降23.26%;折合单季度EPS 为0.14 元。

  维持“审慎增持”评级。2018 年玻纤行业产能投放较多,致使2019 年前三季度玻纤行业整体供大于求,玻纤粗纱价格持续下行,电子纱价格同比大幅回落,盈利能力有所回落 。期间内公司产品销量与去年同期相比有所增长,三季度末已经基本实现产销平衡。

  中国巨石是玻纤行业龙头企业,公司在成本控制、产品品质等方面具备较强优势,盈利能力行业领先。2019 年以来玻纤价格持续下降,公司单季度业绩环比小幅下降。当前玻纤行业下游高端应用领域正快速拓宽,而公司依托研发优势持续调整客户、产品结构,长期仍然具备可观成长空间。

  我们调整公司2019-2021 年EPS 分别为0.54、0.70 和0.88 元,维持“审慎增持”的投资评级。

  风险提示:行业竞争加剧的风险;公司项目建设进度慢于预期的风险。

申请时请注明股票名称