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中国巨石(600176)2019年年报点评:玻纤高端产品发力 公司销量增长 未来发展向好

发布时间:2020-03-24    研究机构:兴业证券

投资要点

事件:中国巨石(600176)发布2019 年年报,报告期内公司实现营业收入104.93 亿元,同比增长4.59%;实现营业利润37.20 亿元,同比下降17.79%;实现归属于上市公司股东的净利润21.29 亿元,同比下降10.32%;实现摊薄每股收益0.61 元(扣非后为0.61 元),同比下降10.33%;经营活动产生的现金流量净额为27.69 亿元,同比下降28.30%。

2019 年Q4 单季度公司实现营业收入27.55 亿元,同比增长14.65%,环比增长2.95%;实现营业利润6.63 亿元,同比增加23.93%,环比增加11.62%;实现归属于上市公司股东的净利润5.80 亿元,同比增长25.54%,环比增长17.17%。

维持“审慎增持”评级。依托高端产品发力与新产能释放,公司销量增长,2019 年营业收入同比增长。2019 年玻纤价格下行,产品盈利能力减弱,拖累业绩同比下滑。

中国巨石是玻纤行业龙头企业,公司通过大型池窑建设、大漏板加工、纯氧燃烧、浸润剂和玻璃配方等核心技术升级,在成本控制、产品品质等方面具备较强优势,盈利能力行业领先。当前玻纤行业下游高端应用领域正快速拓宽,公司依托研发优势持续调整客户、产品结构,叠加2020 年桐乡智能制造二期15 万吨投产,桐乡智能制造三期15 万吨和印度10 万吨正在建设,长期仍然具备可观成长空间。我们调整公司2020-2022 年EPS分别至0.65、0.74 和0.86 元,维持“审慎增持”的投资评级。

风险提示:行业竞争加剧的风险;公司项目建设进度慢于预期的风险。

申请时请注明股票名称