中国巨石(600176.CN)

中国巨石(600176):公司积极布局风电等下游热点需求领域 未来成长空间广阔

时间:20-08-20 00:00    来源:兴业证券

投资要点

事件:中国巨石(600176)发布2020 年半年报,报告期内公司实现营业收入48.92亿元,同比减少3.37%;实现营业利润9.12 亿元,同比下降27.96%;实现归属于上市公司股东的净利润7.62 亿元,同比下降27.66%;实现基本每股收益0.22 元,同比下降27.65%;经营活动产生的现金流量净额为10.31亿元,同比增长1.49%。

2020 年Q2 单季度公司实现营业收入24.49 亿元,同比下降4.55%,环比增长0.29%;实现营业利润5.43 亿元,同比下降20.88%,环比增长46.90%;实现归属于上市公司股东的净利润4.53 亿元,同比下降18.24%,环比增长46.26%。

维持“审慎增持”评级。2020 年上半年玻纤价格下行,产品盈利能力减弱,拖累公司营业收入和归母净利润同比下滑。中国巨石是玻纤行业龙头企业,公司通过大型池窑建设、大漏板加工、纯氧燃烧、浸润剂和玻璃配方等核心技术升级,在成本控制、产品品质等方面具备较强优势,盈利能力行业领先。当前玻纤行业下游高端应用领域正快速拓宽,公司依托研发优势持续调整客户、产品结构,叠加2020 年桐乡智能制造粗纱三期15 万吨和印度10 万吨产线正在建设,长期仍然具备可观成长空间。我们调整公司2020-2022 年EPS 分别至0.60、0.77 和0.90 元,维持“审慎增持”的投资评级。

风险提示:行业竞争加剧的风险;公司项目建设进度慢于预期的风险。